Рост доходности гособлигаций замедлился на фоне корректировки ожиданий инвесторов

Инвесторы приостановили распродажу гособлигаций США, поскольку неоднократные комментарии чиновников Федеральной резервной системы заставили аналитиков пересмотреть прогнозы по ставкам регулятора. Может оказаться, что недавние ожидания досрочного повышения ставок были преувеличены.

Конечно, «досрочно» — довольно растяжимое понятие; для рынка гособлигаций под ним скрывался конец 2022 года, в то время как ФРС склоняется к началу 2024 года.

Доходность 10-летних бумаг в понедельник демонстрировала повышенную волатильность, сначала достигнув отметки 1,74%, а затем откатившись к 1,704%.Доходность 30-летних гособлигаций СШАДоходность 30-летних гособлигаций США

Доходность 30-летних облигаций в определенный момент достигла 2,39%, а затем закрылась на уровне 2,35%. Кривая доходности приобрела немного более крутой уклон, поскольку спрэд между двухлетними и 10-летними облигациями расширился до 153 базисных пунктов.

Пятничный отчет Министерства труда по занятости вне сельского хозяйства показал, что за прошлый месяц экономика США создала 916 000 рабочих мест; эта цифра значительно превысила прогноз экономистов в 675 000. По результатам публикации доходность 10-летних облигаций подскочила на 5 базисных пунктов примерно к 1,72%.

Инфраструктурный проект президента Джозефа Байдена объемом 2,25 триллиона долларов, представленный на прошлой неделе, во многом определял инфляционные ожидания и прогнозы ставок. Однако в понедельник он встретил препятствие в виде двух демократов Сената.

Учитывая паритет «красных» и «синих» в верхней палате, демократам понадобится каждый голос, чтобы протолкнуть закон, не идя на компромиссы с республиканцами.

Джо Манчин из Западной Вирджинии выступил против повышения ставки корпоративного налога до 28% (за счет которого планируется финансировать расходы бюджета), намекая, что другие демократы имеют схожие взгляды. Марк Уорнер из Вирджинии (бывший бизнесмен) также отметил, что не может поддержать проект в текущей редакции.

В любом случае все выглядит так, будто план придется раздробить на несколько пакетов и принимать их по отдельности.

А тем временем некоторые европейские правительства начали ограничивать объемы заявок хедж-фондов на гособлигации, поскольку завышенные предложения вводят эмитентов в заблуждение относительно реального спроса. Есть подозрение, что хедж-фонды забивают «книги заявок» в попытке повлиять на стоимость долга, поскольку Европейский центральный банк с готовностью выкупает у них бумаги на вторичном рынке.

По сообщениям, Франция, Испания и сам ЕС ограничивают заявки на фоне рекордных уровней эмиссии. Согласно ING, в первом квартале правительства еврозоны разместили бумаг на 373 млрд евро (включая синдицированные кредиты и традиционные выпуски), что на 20% превышает показатель предыдущего квартала. Высокий спрос позволил правительствам брать займы под более низкий процент.

Распродажа гособлигаций США несколько замедлилась, поскольку инвесторов начали беспокоить перспективы всплеска инфляции, но аналитики полагают, что заминка будет недолгой.